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　　借鉴PC互联网和平台经济前两次“场景革命”的经验，AI有望涌现出第三次“场景革命”，大规模基建是“场景革命”涌现的前提。

　　我们在6.18《大安全当立：AI涌现和央国企盐铁》中指出：“场景革命”涌现一般需求经过4个阶段：【1技术诞生（开端）】、【2系统搭建（大规模基建）】、【3牛市催化（基于大规模基建的商业化故事）】、【4场景革命（涌现）】。

　　我们在7.11《边界计划：AI涌现的系统论视角》中明确：23年数字经济AI仍是政策和流动性驱动的大主题行情！“算力基建”短板约束大规模商业化（故事）落地，所以今年AI还不是13-15年“移动互联网”的主线行情。

　　我们判断：下半年流动性维持宽松，AI行情不会结束。借鉴2010年“七大战略新兴产业”大主题行情的轮动经验，下半年“政策细则落地”的算力基建，将会接棒AI行情。

　　参考10-20年间移动流量大爆发的经验（超过1000倍增量，远程之前300倍的乐观估计），我们判断，第三次“场景革命”所需的算力需求也会以几何级数增长。中性预测下安博体育，中国智能算力投资规模年复合增速约84.5%，并于约2026年底达到应用端AI全覆盖，对应的数据中心建设投资规模将至少达到20万亿级别。

　　同时，算力的大规模建设，也会推动电耗的井喷式增长。“东数西算”将成为未来“算力基建”的终局解决方案之一，伴随着的千亿级别新能源电力投资规模基建，也能顺手解决西部风/光的消纳问题。

　　算力基建聚焦于硬件系统，一方面聚焦广义算力，另一方面涵盖配套基建。其中广义算力主要涵盖算力芯片（CPU+XPU）、封测、存储三方面，配套基建主要涵盖AI服务器、配套机柜、通信设备等。相关股票池中基建，于“广义算力”，存储、FPGA、ASIC板块的“性价比”较高。“配套基建”对应的“高性价比”板块为服务器及交换机等板块。

　　风险提示：策略观点不代表行业、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。安博体育安博体育